“15万元，拿下涨停板”！游资炒作LOF，“暧昧机”套利曝光

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　　“每天60多万元，即可抓续几天打高潮停板”“15万元，拿下一个涨停板；60万元，2天高潮18%”……

　　这不是股神现身，而是玄妙资金对LOF（上市型灵通式基金）的炒作技术。频年来LOF居品暴涨暴跌的清闲层出不穷，把基金算作股票炒，成为短线资金“在刀尖上舞蹈”的游戏，也把蓝本应算作为长久竖立器用的LOF，推上了短线炒作的舞台中央。

　　中国证券报记者调研了解到，LOF居品二级市集价钱大幅波动，现实上是资金炒作、流动性不及与投资者领略存在偏差几方面共振的收尾。在往复量极小的情况下，只需少许资金就可能将价钱推至涨停或跌停。游资可能应用LOF流动性不及的秉性进行“打板”操作，眩惑跟风盘，制造短期的剧烈波动。可是，这类LOF居品二级市集价钱大涨，并大幅脱离基金单元净值后，套利资金会蜂挤入场，通常短短几日就会掉头大跌。

　　高危的“刀尖游戏”

　　8月21日，某只LOF出现驰魂夺魄的“地天板”：开盘几分钟后波及跌停，随后强势拉升，不久便冲高潮停，溢价率跳跃30%，此前这只LOF已同一两个往返日涨停。不外，当日下昼该LOF快速回落，步调收盘下落6.28%。

　　这么的大幅波动发生在一只限度不及8000万元的LOF居品上。8月19日、20日，这只LOF的成交额均为60多万元。基金公司已同一多日对该LOF发布溢价风险教唆。

　　无特有偶，8月14日至18日，某革命精选LOF同一三次发布溢价风险教唆。8月12日至14日，该LOF二级市集价钱累计高潮30.72%，8月14日收于3.349元，与8月13日基金单元净值2.7595元比较，溢价跳跃21%。其中，该LOF在8月12日涨停时，成交额不及34万元。三天大涨后，该LOF快速下落，8月15日一字跌停，成交额约32万元，8月18日又大跌6.87%。

　　本年以来，多半LOF居品发布溢价风险教唆公告。其中，石油、黄金、港股、基建、芯片、科技等LOF居品的二级市集价钱容易在市集热门轮动时出现高溢价，但不久后就会被“打回原形”。

　　有时在一些“眼馋”高收益的投资者看来，这么的走势果真刺激，但实则是一场高危的“刀尖游戏”。

　　“主管资金很玄妙，不摈斥与此前埋伏在场内的资金互助，又或是套利资金的‘自导自演’。”一位关连知情东说念主士示意，“很可能是游资极端炒作，以少许资金拉高价钱，眩惑其他投资者进来接盘，从而在场内高价卖出此前抓有的份额收获。以上述某LOF为例，有时候每天惟一几手成交，咱们温雅到此前有几个投资者在场外申购、场内卖出，算是班师套利，但也只可出掉一部分筹码，因为成交额果真太小。”他称，跟着高溢价被平抑，临了接盘的投资者将高位站岗。

　　天投合顾基金评价中心也示意，用极小的资本把方针拉涨停，酿成收获效应，再眩惑跟风者去接盘，确乎和游资的手法相同。

　　游资“围猎”

　　LOF居品为何频频出现暴涨暴跌？多位公募东说念主士在禁受中国证券报记者采访时示意，LOF流动性不及的特征给游资短线炒作提供了空间，投资者意志存在偏差等要素也败坏疏远。

　　一位资深公募东说念主士示意：“大部分LOF居品穷乏作念市商机制，流动性不及，在往复量极小的情况下，只需少许资金就可能将价钱推至涨停或跌停。部分投资者盲目追涨杀跌，更会放大这种波动。同期，游资也可能应用流动性不及的特征‘打板’，眩惑跟风盘，从而制造短期的剧烈波动。”

　　另一位公募东说念主士也示意，访佛LOF暴涨暴跌的情况八成率是场内游资炒作套利导致，尤其是一些限度“迷你”的巨额商品LOF，很容易成为游资“围猎”的对象。

　　天投合顾基金评价中心示意，一方面繁密LOF场内限度小，价钱容易被操控；另一方面，LOF套利时候受限，不论是场外申赎照旧场外转至场内，一般都有几个往返日的时候差，资金应用这个时候差，在套利资金到位前快速完成“拉升-出货”的动作。部分投资者（尤其是训导不及的散户）容易被短期涨幅所眩惑，渴慕“打板”博取短线收益，却疏远了基金单元净值和溢价率。

　　2024年，证监会发布的一则行政处罚决定书，揭露了游资应用资金上风主管LOF收获的手法，又名投资者戒指使用他东说念主账户主管国富恒利债券等31只LOF居品，被立案拜访、审理。其手法主如若应用资金上风进行同一交易，在我方戒指的账户间进行证券往复，导致LOF二级市集价钱涨幅相配。最终，该投资者被充公坐法所得153.59万元，并被处以307.18万元罚金。

　　限度偏小、通顺份额少、抓有东说念主户数较少的LOF居品，更容易产生二级市集价钱的剧烈波动。有公募投研东说念主士以为，访佛这种简直“莫得流动性”的品种，机构投资者一般不会参与。

　　Wind数据判辨，步调8月21日，全市集LOF居品份额不及360亿份，超百只LOF居品的场内通顺份额均不及1000万份，330余只LOF份额不及1亿份。在成交额上，本年以来，320余只LOF的日均成交额不及100万元，近20只LOF的日均成交额不及1万元。

　　此前，LOF高溢价情况庸俗发生在QDII居品上。举例，原油和黄金主题LOF居品的二级市集溢价相对更具有抓续性。

　　有业内东说念主士分析，谜底藏在两个维度里，一是机制“泥土”，原油和黄金主题LOF庸俗属于QDII居品，受外汇额度步调，当市集狂热时，套利机制失效，导致LOF二级市集价钱与单元净值脱钩，关连LOF场外申购长久暂停或严格限购，客不雅上为场内溢价情况提供了温床；二是行情“肥料”，地缘阵势屡屡激励石油和黄金价钱波动，成为了资金炒作的催化剂。

　　“暧昧机”套利

　　本年以来，LOF套利情况在二级市集抓续升温。在市集火热行情下，越来越多的LOF居品出现权臣溢价，不少投资者将观点投向所谓的“套利契机”，即溢价套利和折价套利。

　　溢价套利是指迅速内往复价钱权臣高于基金单元净值时，投资者不错在场外申购基金份额，在场内高价卖出，赚取价差。反之，折价套利是迅速内价钱低于净值时，投资者不错在场内廉价买入基金份额，再转至场外，以净值变现。

　　中国证券报记者介怀到，从客岁开动，“一拖六”LOF套利模式日渐流行。不少自媒体账号“手把手”教授何如用“暧昧机”账号作念LOF套利“薅羊毛”。“暧昧机”是常见的LOF套利“兵器”，由于容易出现较大幅度折溢价的LOF大部分开启了严格限购，有的品种单个账户逐日往复步调低至100元，用户需要通过“暧昧机”账号来放大申购金额和套利成果。

　　一位长久专注套利的大V示意，开“暧昧机”即指一个证券账户关连多个推进账号和多个顽固式基金账号，常见的“一拖六”即指一个证券账户同期加挂三个深市推进账号和三个深市顽固式基金账号。还有一种“一拖七”的玩法，即在“一拖六”的基础上，再加一个场外基金账户。

　　这么的套利深受“羊毛党”防范，当溢价较高时，“一台暧昧机”单日收益不错达到100多元，“多台暧昧机”致使不错获取上千元收益。在大多数时候，套利收益水平并不高，但在外交媒体上被宣传为“无风险薅羊毛”。

　　业内东说念主士教唆：“名义看似稳赚的LOF套利，现实上潜伏风险，包括净值波动风险、流动性风险、时候差风险等问题，一朝判断诞妄，套利者可能在所谓的‘火爆行情’中沦为高位接盘者。”

　　“其实，净值波动风险比居品溢价空间更值得温雅。”一位市集东说念主士示意，“在LOF套利往复的历程中，投资者在T日申购后，待证据份额、转托管到场内并最终在场内卖出，可能需要几个往返日的时候，这时代居品净值很可能依然发生了权臣变化，导致套利空间被侵蚀致使出现吃亏。”

　　“不要忽略居品净值自己的波动，能薅到几十块钱‘羊毛’都算庆幸的，有的套利者致使可能会损失本金。”上述东说念主士示意。

　　上述暴涨暴跌的部分LOF品种，更需警惕——看似溢价空间很大，但由于流动性不及，很可能无法班师卖出，并最终以吃亏竣事。“关于涨停后跟风从场外买入试图‘套利’的投资者，由于从场外转到场内需要几个往返日，等时候窗口昔时了，很可能就被‘埋’在内部。”上述东说念主士示意。

　　关于庸俗出现的LOF居品暴涨暴跌问题，有行业东说念主士以为，基金公司不错多管皆下，针对不诊疗况去搪塞。比如，针对往复型居品出现折柳理折溢价时，抓续进行风险教唆；针对二级市集往复不活跃的LOF，可采取退市，这亦然对投资者肃穆，为公司省俭资本的合理采取。当今来看，针对限渡过小、竞争力不及的老基金通过清盘等景色进行惩办，正在成为越来越多基金公司的采取。

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